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高毛利低净利 爱美客二度冲刺IPO瓶颈待解

2020-01-13 10:07 互联网

  2019年12月20日,国内玻尿酸企业爱美客技术发展股份有限公司(以下简称“爱美客”)预披露更新招股说明书,拟在免费大片av网站板上市,计划发行不超过3020万股。然而,事实上,这并不是爱美客第一次闯关IPO。在2018年,爱美客就曾向证监会递交招股书以谋求上市,但最终以公司主动撤回申报材料而终止。
 
  历经一年多发展,爱美客也紧随国产玻尿酸巨头华熙生物(81.20 -2.92%,诊股)、昊海生物的上市步伐,向免费大片av网站板IPO发起第二次闯关。在向证监会递交的招股书中,爱美客称自身为生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业,以透明质酸钠为主要经营产品。根据公开资料显示,透明质酸即俗称的玻尿酸,而透明质酸钠则为透明质酸的钠盐形式,常用于医美手术及创伤修复。
 
  针对二度闯关IPO,公司产品毛利率但净利偏低等问题,《企业透明度报告》曾致电爱美客董秘办,并以邮件形式致函公司董事长简军,但没有得到公司回复。
 
  高毛利率与低净利不相匹配
 
  根据公司招股书显示,目前,爱美客已经推出市场的产品包括逸美、宝尼达、爱芙莱、爱美飞、嗨体、逸美一加一这六款产品,分别针对人体不同部位的使用研发生产。自2016年至2019年上半年,爱美客实现营收分别为1.41亿元、2.22亿元、3.21亿元及2.40亿元。报告期内,归属母公司股东的净利润分别为0.54亿元、0.82亿元、1.23亿元及1.29亿元。
 
  数据来源:公司招股书
 
  尽管这两项指标没有特别亮眼,但公司在同一时期的综合毛利率却高得惊人。从2016年至2018年这三年期间,爱美客的毛利率分别为87.19%、86.15%及89.34%。
 
  如果与同行业公司相比,爱美客的毛利率略高于可比公司的平均值。《企业透明度报告》经过查阅公司产品资料发现,公司综合毛利率如此之高,很大程度上归结于其每项产品的高毛利率。
 
  据招股书资料显示,爱美客拥有三大产品,分别是:爱芙莱、嗨体、宝尼达,其中爱美客爱芙莱的单位成本为32.52元,嗨体的单位成本为27.29元,宝尼达的单位成本为34.6元,同时,再对比以上几项产品的售价如下:同期内,爱芙莱的单位价格为320.86元,嗨体的单位价格354.35元,宝尼达的单位价格则达到2547.87元,连翻数十倍。
 
  数据来源:公司招股书
 
  结合爱美客几项财务数据指标来看,高毛利率与略低的净利润呈不匹配现象,净利润偏低,部分原因在于公司销售费用与管理费用上支出较大。
 
  爱美客在招股书透露,随着公司经营规模的不断扩大,各项期间费用金额呈上升趋势。在销售、管理、研发及财务这四方面费用中,尽管从2016年至2019年上半年,销售费用呈现逐渐下降的趋势,但依然是占据营收比例最大的费用之一。自2016年至2019年上半年,这四项费用占据营收的比例分别达到:43.22%、42.88%、43.24%以及30.35%。由此可见,销售、管理等费用支出在一定程度上影响公司净利增长,而毛利率能否保持持续稳健增长,也成为爱美客未来将面临的挑战之一。

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